周三、周四、周五A股连续暴跌3天，将2周来的反弹成果全部吞没，深成指、中小板、创业板还创了3年的新低。

　　A股的跌跌不休、熊冠全球，既有外部的原因，更多的是内部原因，值得市场各方认真反思。

　　扩容大跃进遭到了惩罚

　　谁都知道，中国股市18年不涨的根本原因是：股市资金的“进水管”(新增资金)太少、太细，甚至堵塞，而出水管(抽取资金)则太多太粗(包括大量发新股、再融资、大小非减持)。久而久之，二级市场的存量资金越来越少，股价不断被稀释，价值中枢下移，低价股越来越多，股指越走越低，投资者被一茬一茬地割“韭菜”。

　　说到底，凭中国股市85%的投资者资金不足10万元，机构投资者力量十分薄弱这一点，A股是不配从2000年的1000多家上市公司，急速扩充到现在的3700家上市公司的；只有20多年的中国股市，是不配与有200多年历史的美国股市拥有同样数量上市公司的。

　　尽管管理层打着“股市为实体经济服务”，“要提高直接融资的比例”的旗号，似乎无可厚非。但是，却没有考虑中国股市强大的机构投资者队伍在哪里？A股的存量到哪里去了？现在还剩有多少？过去2年每周发10—12只新股，共发670家新股，这种中外股市罕见的扩容大跃进的根据是什么？

　　股权结构畸形的新股首发融资后，1—3年后，3—4倍的大小非便急不可耐地涌向市场变现，导致每年成百上千的上市公司大股东成为亿万富翁，而广大投资者却为此买单不断陷入“极贫”。这样的市场，公平、正义何在？

　　监管层规定了新股发行市盈率是23倍，为什么不同时制定大小非减持不得低于新股发行价？而让他们在目前A股平均市盈率只有12倍的情况下，其1元成本的原始股，照样能毫无顾忌地砸向市场，这种交易制度是正常合理的吗？新股加快扩容节奏，真的与股指涨跌无关吗？

　　现在，应是管理层正视其错误指导方针引发的股市危机，拿出切实有效的救市举措，让A股回归正常轨道的时候了！

　　走极端的观点误导市场

　　中国相当多的经济学家，由于其知识结构主要是西方经济学，而对哲学对科学的方法论则缺乏研究。加上在市场化经济大潮面前，他们有出成果、博眼球、争流量、拼头衔、涨年薪、获地位的压力和需求，因此，一些人在写文章和讲演时，很容易采用“标题党”的做法，吸引市场的关注。这很容易对股市投资者的情绪和交易产生误导。

　　前两年，有经济学家高调宣扬中国经济在2010—2014年，按实际购买力统计的多方面的数据显示，中国经济已经实际上超过了美国，居世界第一，并大肆宣扬“厉害了，我的国”。这不仅加剧了国外“中国威胁论”，而且直接误导了股市管理层的急功近利，不切实际地搞扩容大跃进，同时对2015年上半年的人造牛市，也起了推波助澜的作用。

　　熊市后期主要特征显现

　　目前的A股市场，无论是指数(除上证指数以外)，还是绝大多数个股，都已跌破了2016年年初2638最低点时的水准，甚至比1849点时的股价还要低。大盘的平均市盈率也创了28年股市历史的新低，并只有美、欧、日平均市盈率的一半都不到。

　　但A股对利好麻木、对利空放大；反弹无力、人气全无、成交萎缩(本周有2天的成交量在3000亿以下)；个股快跌，指数不断创新低。这便是熊市后期的第一个主要特征。

　　熊市后期的另一主要特征：此前的大牛股、强势股、绩优股、高价股、白马股、次新股等快速补跌。甚至在大熊市里还出现过基本消灭20元以上高价股的情况。

　　近期很多投资者忽视了熊市后期的这第二个特征，在此分别举相关个股表现为例。

　　如次新股。药明康德从139—75元，仅一个多月跌幅50.4%；宁德时代从95—69元，仅8天跌幅高达29%；工业富联从26—16元，跌幅41%并破发；天邑股份从62.7—30.4元，仅一个多月跌幅高达51.5%；盈趣科技从108.6—49.3元，两个多月里跌幅达55%。

　　又如高价股。富瀚微从304.8—120.1元，跌幅达61%；兆易创新从254.9—88元，算上中间送股，跌幅也达31%；中际旭创从82—42.6元，跌幅达52%；华大基因从262—68.5元，跌幅高达74%；科大讯飞从74.7—29.1元，扣除送股跌幅33%。

　　还有就是绩优白马股。如贵州茅台、山西汾酒、五粮液，海康威视、格力电器、美的集团、青岛海尔、中国平安、中信证券、海通证券等等。

　　这是因为，到了熊市后期，在绩优股、白马股中的中长线投资者，一旦被市场恐惧风险、放大风险的气氛感染，行动会很坚决，不顾一切地见好就收，将盈利落袋为安。而基金为了应对赎回压力，抛高价股也是回收资金，也最见效果。这个时候，人们往往是只想拿回钱，而不看市盈率、不看投资价值、不看股票的质地好坏。这是熊市最后一波杀跌者的行为，所以个股跌起来气势汹汹。

　　在上周的周评中，笔者已经提示了一群低价股“革命”(5-8连板)的新动向，本周在大盘重挫的情况下，低价股“革命”依然如火如荼、此起彼伏。直至周五，两市涨幅前3版的股票，依然是低价股唱主角。

　　但是，投资者也应注意控制仓位，逢低吸纳，低位敢于坚守，放巨量后要善于波段运转、滚动炒作、获利避险。

(原标题：市场各方都应反思A股大跌)