中国刚刚失去了世界第二大股票市场的排名，由日本取而代之。

　　根据彭博汇编的数据，在8月2日暴跌之后，中国股市市值为6.09万亿美元(约合41.8万亿元)。相比之下，日本为6.17万亿美元(约合42.3万亿元)。美国拥有世界上最大的股票市场，市值略超过31万亿美元(约合212万亿元)。

　　中国股市在2014年底超过日本，然后在2015年6月市值飙升至超过10万亿美元(约合68万亿元)的历史新高。2018年中国股市和人民币受挫，因美国政府的贸易争端、政府主导的减少债务和经济放缓。

　　“排名输给日本是贸易战造成的损失，”光银国际研究部主管林樵基表示。 “日本股票指数在目前水平附近相对稳定，但中国的市值已经从今年的峰值下滑。”

　　2018年上证综指已跌幅超过16%，成为全球表现最差的股市之一，人民币兑美元汇率下跌5.3%。

　　“未来几个月市场可能继续徘徊在低位，”第一上海证券驻香港的策略师 Linus Yip表示。“但中国股市仍有可能回升，总市值再次回升至世界第二的位置上。毕竟，经济基本面依然稳定，在短期经济颓势后，增长势头将会恢复。”

　　虽然日本的基准Topix指数今年下跌了3.9%，但在日本央行购买ETF以及大多数公司继续发布强劲盈利增长的情况下，它仍然是亚洲表现较好的市场之一。在当前财报季已经发表业绩的公司中，近60%的公司超出了分析师的预期。

　　市值计算仅包括主板上市公司，以避免重复计算。香港的股市市值为5.1万亿美元(约合35万亿元)。

　　至少从一些指标来看，中国股市的情况也不是那么糟糕。

　　在中国内地股市于过去两个月里市值蒸发掉逾1万亿美元(约合6万亿元)之后，回购激增、有利的资金流和低估值都是看涨的理由。尽管对中美贸易关系的担忧犹存，但是近期股市一开始曾出现小反弹。上证综合指数从7月5日触及的两年低点涨了5.2%，香港股指也已反弹。

　　瑞银证券中国策略主管高挺称，市场过度消化了国内去杠杆和贸易战的负面影响，因为中国将相应地调整去杠杆力度和其他政策来应对贸易影响，该机构认为下半年内地和香港股市都有上涨空间。

　　中国经济放缓的迹象和人民币汇率下跌也带来了压力，内地股市本月早些时候较1月高点回落了逾20%，进入技术性熊市。摩根资产管理首席市场策略师许长泰称，A股往往在下跌25%-30%之后触底， 重大回调已经结束了。

　　一些分析师对香港股票的信心则没有这么强。中金公司表示，香港的短期利息正在上升，这可能意味着未来会进一步下跌，诺亚控股(香港)首席投资官马晖洪表示，面对全球不确定性，股市可能更容易随着外国投资者情绪变化而大幅波动。

　　如下四张图表显示了，为何中国股市行情可能势将持续逆转：

　　中银国际的数据显示，内地和香港股市的回购规模已触及多年高点，这在历史上意味着股市已经或即将触底。诺亚的马晖洪说，回购有助于支撑市场并可以表明管理层认为股票超卖了。

　　外国投资者正再次通过中国内地与香港的股票互联互通机制购买A股。MSCI Inc.将A股纳入其基准指数曾引发了一波A股购买浪潮，但之后，北向买盘在上个月末消退。南向资金流也有所回升，本月内地投资者由6月份的净卖出转为净买入。

　　现在上证综指的市盈率比其2015年和2016年触底时还要低。而该指数在触及这些低点之后的三个月里反弹了逾10%。不过离岸股票的估值仍然高于之前的低点。

　　中国股市与美国的差距达到了2014年年中时的水平，当时A股处于6.7万亿美元(约合45万亿元)上涨行情的前夕——这轮上涨是以大起大落为结局的。虽然这听起来可能极端，但两者之比在13年前也处在当前水平附近，而上证指数当时拉开了跑赢标普500指数两年半的序幕。