根据凯发电气(300407)公告，公司将发行3.5亿元可转债，债券简称凯发转债，申购日期为7月27日。社会公众投资者网上申购代码为370407，申购简称为凯发发债。原股东配售认购代码为380407，认购简称为凯发配债。

　　凯发发债上市时间

　　根据交易所安排，凯发电气可转债将于7月27日发行。凯发电气将发行3.5亿元的可转债，申购代码为370407;配售简称为凯发配债，配售代码为380407。转股价为8.15元。每个账户最小申购数量为10张(1000元)，每10张为一个申购单位，超过10张的必须是10张的整数倍，每个账户申购上限是1万张(100万元)，超出部分为无效申购。

　　本次可转债发行期限5年，票息为递进式，到期回售价为106元。主体评级为A+，转债评级为A+，按照5年A+信用债估值YTM9.18%计算，纯债价值为69.63元，YTM为1.86%，债底保护较弱。发行6个月后进入转股期，初始转股价8.15元，7月25日收盘价为7.82元，初始平价95.95元。条款方面，15/30+85%的下修条款，15/30+130%的有条件赎回条款，30/30+70%的回售条款。可转债的潜在稀释比率约为16.20%，稀释比例较大。

　　预计凯发转债上市首日定价区间为99~101元。按照2018年7月25日收盘价计算，凯发转债对应平价为95.95元。同等平价附近的道氏转债转股溢价为14.39%，同等规模附近的永东转债转股溢价率为5.02%。考虑到本次转债评级仅为A+，公司18年上半年业绩出现亏损情况，我们预计凯发转债上市首日的转股溢价率区间为【3%，5%】，当前价格对应相对估值为99~101元。绝对估值下，理论价格为99~101元。

　　国内市场中，公司目前已经覆盖了28个城市地铁及轻轨建设，国外市场中，全资子公司德国RPS的轨道交通供电业务及接触网业务在德国处于市场领先地位，并延伸到欧洲、亚洲、北美、澳洲等地区的多个国家。考虑到本次转债评级较低，且公司18年上半年出现亏损，建议谨慎参与一级市场申购，二级市场谨慎配置。至于凯发发债的上市时间，据小编猜测，应该为8月中旬。