烽火通信:5G承载大周期开启,光网络设备持续领先、弹性最大 　　类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：东吴证券研究所 日期：2018-08-03 　　投资建议 　　1、5G时代的流量需求及技术演进驱动,运营商开支在光通信领域的结构性增长是必然。未来三年,光通信设备订单规模有望加速提升。公司凭借多年骨干网和城域网光通信领域技术积累,海外市场获得突破份额提升,收入规模高速增长。 　　2、烽火通信产品围绕光通信全产业链布局,技术先进,是国内光通信产品布局最全的企业。公司产品线完整覆盖光通信领域,能最大化分享光通信行业成长带来的机遇。 　　3、公司积极布局数据通信(美国超微)、信息安全(烽火星空)等高增长、需求确定等领域,新的营收增长点不断切换,推动公司营收、利润长期高速增长。 　　我们持续看好公司在未来5G产业发展的核心设备供应商地位,公司增长潜力较大,产业链占据价值不断提升。我们预计公司2018-2020年的EPS为0.95元、1.22元、1.54元,对应PE为27、21、17倍,给于买入评级。 　　风险提示 　　1、运营商收入端持续承压,被迫削减建网规模或者向上游压价。 　　2、国家对5G、物联网等新兴领域扶持政策减弱,运营商部署5G/NB网络意愿减弱,进度不及预期。 　　3、5G标准化和产品研发进度不及预期,产品单价大幅提升,商用部署时间推迟。 　　4、海外通信设备商技术进步和产品升级超预期,产品竞争力快速提升,导致国内厂商市场份额下降。 　　乐普医疗:中报业绩表现亮眼,内生增速符合预期 　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：贺菊颖 日期：2018-08-03 　　事件 公司发布半年度业绩快报,预计实现营业收入29.55亿元,较上年同期增长35.37%;实现归母净利润为8.10亿元,比去年同期增长63.48%;扣除投资收益和资产减值损失等,扣非归母净利润同比增长36.67%。 简评 内生维持高增长,新东港并表增厚业绩 扣除公司澳洲Viralytics公司股权处置产生的投资收益1.5亿元,以及荷兰子公司Comed B.V.的因战略协同未达预期而关停产生的一次性损失3200万元,扣非归母净利润同比增长36.67%;公司今年上半年收购新东港药业45%股权,扣除新东港产生的并表利润(二季度开始并表,17年净利润1.6亿元),我们预计公司内生增速超过30%。 　　器械维持稳定增长,药品维持较快增长 　　器械板块中,支架系统产品进一步扩大市场份额,体外诊断业务和外科业务呈现稳定增长。药品板块中,阿托伐他汀和氯吡格雷均维持高增长,其中阿托伐他汀近期通过一致性评价,为公司学术推广提供强力支持,下半年有望继续快速放量。公司其他产品一致性评价进展顺利,其中氯吡格雷75mg和25mg产品均已于6月向CDE申报一致性评价,目前正在审评过程中,预计下半年获批。 　　可降解支架有望于下半年获批,看好长线增长潜力 　　公司上半年公布的Neovas可降解支架2年期临床数据非常优秀,可比拟全球最难挑战的雅培Xience支架,我们预计公司可降解支架将于下半年获批。短期来看,可降解支架获批、多个药品通过一致性评价将贡献业绩增量;长期来看,AI心电产品、胰岛素和肿瘤药物将提供长远业绩动力。 　　盈利预测 　　我们预计公司2018-2020年实现营业收入同比增长33.9%/31.0%/28.5%,归母净利润同比增长48.8%/31.3%/29.7%,PE分别为44/34/26倍,维持买入评级。 　　风险提示 　　高值耗材降价风险,可降解支架及药品一致性评价获批进度不达预期风险。