8月1日，国家市场监督管理总局网监司表示，对拼多多侵权假冒商品等问题进行调查。拼多多随后发表声明称，将全力配合工商、市场监管部门开展调查。受此消息影响，拼多多当日美股股价再度下挫，盘中一度跌至18.62美元，击穿19美元的发行价。

　　创立不到三年便拥有3.4亿活跃买家、过去一年GMV（网站成交金额）超过2000亿元，一度备受追捧的电商新贵拼多多，为何在一场舆论打假中被各方质疑？那些通过低质低价裂变营销积累的用户，能否最终成为平台的忠实拥趸？

　　太宽的赛道，往往不够长

　　1980年出生的黄峥创立拼多多不久便确定了奔跑赛道不是曲高和寡的高端消费，而是面向人均消费能力较低但基数庞大的中低收入人群。在以用户数量为核心的互联网估值体系中，拼多多的这一选择颇为精准。

　　拼多多接下来的打法也几乎是为这一用户群体量身定制：对价格极度敏感，对产品质量要求不高，甚至可以放弃购物体验。

　　战略、战术的有效使用，令拼多多迅速成为现象级电商。数据显示，拼多多2016年下半年至2017年上半年、2017年下半年至2018年上半年GMV分别为1412亿元、2621亿元；2016年、2017年及2018年一季度，公司营业收入分别为5亿元、17.4亿元和13.8亿元，净利润分别为-3.2亿元、-5亿元和-2.8亿元；2018年二季度活跃用户规模为3.4亿。

　　以并不夸张的亏损，获取庞大的用户规模，这恰是互联网巨头成长的常见途径，也是当下资本热衷的便捷模式。拼多多自成立以来估值不断膨胀，并快速上市，均基于该逻辑的实现。尤其是一度远离低价市场的阿里重新发力，更使资本将拼多多视为下一个电商巨头。

　　简单来看，拼多多似乎找到了成功的缝隙，抓住了最大的目标用户群体。但是，商业价值并不仅在于用户规模的多寡，而要看忠诚用户的合计消费能力。对于商业模式成熟的电商来说，巨头终究需要盈利的支持，盈利的产生则源于其提供给用户的难以替代的产品或服务，例如天猫的品牌信任、京东的物流配送。

　　都想当阿里，其实到处都是拼多多

　　把目光转向拼多多，它能够提供哪些难以被替代的产品和服务？

　　拼多多将其核心竞争力表述为创新的模式和优质低价的商品因为拼单模式带来大量订单，从而减少中间环节，实现价格优势。看似简单易懂的逻辑，其实并不容易实现，在大规模工业化生产之下，生产和销售本身就各自在连续进行，非定制化产品原本就不需要以销定产。况且，大量厂家已经拥有了自己的网店，本身就没有经销商等中间环节。由此也就不难理解，为何拼多多销量较大的产品均属绝对低价，而非相同品牌和质量之下的同质低价。

　　显然，绝对低价才是拼多多的核心竞争力，但由此获得的用户群体，几乎谈不上黏性和忠诚度，哪怕拼多多稍稍提高价格，这些用户就会迅速转向下一个拼多多。

　　可当初淘宝、京东也是在竞价之中野蛮生长的，拼多多能否在拥有足够用户后，也实现变身呢？

　　这需要黄峥来回答，但目前看，非常难。一方面，淘宝、京东与网购产业一同成长，分享了用户规模增长和用户消费增加的双重红利，而拼多多目前的用户中，老年人占比相当高，其消费能力会随着年龄增加而降低。

　　另一方面，炙手可热的社交电商概念原本就不符合消费习惯，尤其是将社交粗暴地理解为裂变营销，短期内或许能有明显效果，但损失的是长期口碑，就像专门把东西卖给亲戚朋友的直销。可这却是拼多多的主要策略，2017年、2018年一季度，拼多多销售费用分别为13.45亿元和12.17亿元，占当期营收的77.12%、87.87%。

　　一味冲量带来的法律风险

　　最棘手的难题还不在于变现，而是一味冲量带来的法律风险。

　　拼多多上到底有多少侵权假冒商品，目前尚未有官方的认定，但天风证券给出的研究报告显示：在家电销售额排名TOP100的商品中，前30个交易日的交易额合计7923万元，销售量13.71万台；其中，涉嫌假冒品牌的商品共39个，这些品牌对应销售额合计占比是57.82%，销量占比是63.37%。

　　对此，黄峥和拼多多给出的答复是，拼多多只是3岁的孩子阿里爬过的坑，我们也得爬这是行业普遍存在的问题

　　但拼多多应该看到，经过10多年的发展，当今社会的法制环境、消费者的法制意识早已不同于电商的初创期。

　　不仅如此，监管部门也在迅速行动：7月31日，上海市区两级工商和市场监管部门已约谈拼多多平台经营者，要求其立即开展自查自纠，对媒体反映的问题，以及消费者、商标权利人投诉举报的问题进行整改，切实维护消费者合法权益。长宁区市场监管局已根据市工商局要求，对媒体反映的侵权假冒、傍名牌等问题开展调查，不管是第三方平台还是平台内经营者，只要构成违法，都将依法严肃处理。

　　赴美上市也将拼多多的问题进一步放大，据悉，已有华尔街律师拟对拼多多提起诉讼。